半年多了18亿!除了营收、净利 泸州老窖激增的还有债务

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由于“账户现金超过90亿,还发行40亿元债券”,陷入舆论漩涡的泸州老窖最近发布了2019年的半年报,其中一次再次引起了一波关注。

数据显示,今年上半年,泸州老窖收入突破80亿元,同比增长24.81%,净利润比上年同期增长39.80%。分析人士指出,泸州老窖的这种表现略微超出市场预期。 8月29日,该公司的股价触及近期高位。

然而,中信经纬客户注意到,虽然收入和净利润大幅上升,但泸州老窖的债务也在飙升。半年报显示,截至2019年6月30日,其负债总额为73.12亿元,比上半年增加18.31亿元。

泸州老窖数据图。中信经纬熊嘉丽摄影

在今年上半年,双倍的利润增长刺激了股价上涨

8月28日晚,泸州老窖发布2019年半年报。数据显示,今年上半年,公司实现营业收入80.13亿元,同比增长24.81%;归属于上市公司股东的净利润(以下简称“净利润”)27.5亿元,同比增长39.80%。

国金证券提到,2019年上半年,泸州老窖的高端和高档酒厂努力提高公司收入,实现更高的增长。

中信经纬客户注意到,今年上半年,泸州老窖的高端葡萄酒收入为43.13亿元,同比增长30.47%;中档葡萄酒收入22.24亿元,同比增长35.14%;低档葡萄酒收入13.84亿元,同比增长0.68%。

中信证券分析师薛元指出,今年一、二季度,泸州老窖的高端产品“国窖”实现收入分别为21.4亿元和21.7亿元。第二季度(淡季)营收高于第一季度,主要是因为“国窖1573”价格预期强劲,经销商提前进货。

据了解,今年,泸州老窖对其各种产品线采取了“价格”措施。今年5月,泸州老窖还公开表示,在保证渠道利润充足的前提下,“国嘉1573”的价格将紧跟五粮液。8月29日,中信精卫客户在泸州老窖和五粮液官邸看到。目前,52度“国嘉1573”(500ml)售价969元/瓶,第七代经典五粮液(52度500ml)售价1399元/瓶。

“得益于高端葡萄酒的强劲需求、五粮液价格的上涨以及公司的价格政策,国窖1573的价格持续上涨,目前约为790元。公司已通过减少供应提高了内部结算价格,预计下半年将进一步提高。1573年收入增长。”薛元说。

此外,薛元提到,2019年,泸州老窖的引导收入增长了15%-25%。预计公司收入增长率将接近指数上限。在精细化成本投资策略下,利润也将更加灵活。

中信精卫客户注意到,8月29日,泸州老窖股价大幅上涨,盘中高点92.60元/股,创下新高。收盘时,泸州老窖报92.28元/股,涨幅3.86%。

除了收入和净利润外,债务也在蓬勃发展。

中鑫精卫客户梳理发现,今年上半年,泸州老窖不仅增加了利润,还增加了负债。

根据泸州老窖半年报,截至2019年6月30日,公司负债总额为73.12亿元,比2018年末的54.81亿元增加18.31亿元。

据Wind数据显示,截至8月29日,A股14家白酒上市公司已发布2019年半年度报告,其中仅3家负债超过70亿元,即贵州茅台,顺新农业和泸州老窖。人民币455.15亿元,128.79亿元,73.12亿元,单一折扣债务增长率,泸州老窖仅次于贵州茅台。

值得一提的是,今年7月,泸州老窖也因市场发行40亿元公司债而关注市场。

7月25日,泸州老窖发布公告,称公司最近收到了中国证监会《关于核准泸州老窖股份有限公司向合格投资者公开发行公司债券的批复》,并批准该公司向合格投资者发行总面值不超过40亿元的公司债券。

中信经纬客户了解到,在“第一次支付”制度下,白酒行业一直有充裕的现金流。截至2019年第一季度末,贵州茅台的货币资金总额为1116.84亿元,排名第五的五粮液为567.92亿元。元,泸州老窖排名第三,而目前的货币资金也达到了9.381亿元。正因为如此,酒类公司很少需要通过发行债券“买血”。

由于部分原爆炸药具有“大额存款和大额贷款”的许多金融特征,泸州老窖的行为也引起了许多投资者的关注。

至于大额存款和大额贷款是否意味着公司的财务状况有风险,国开银行证券首席投资顾问李时珍表示,关键在于公司借入的资金是否安全。 “如果所投资的项目更可靠并且可以为公司带来新的利润增长来源,那么即使大额存款很大,也没有任何问题。如果投资项目偏离主营业务,公司就不擅长,牛市可能会有一个。这个故事,但当市场更加理性时,它不具说服力,也会引起市场警惕。“

中信经纬客户注意到,8月28日晚,泸州老窖公布了第一期上述公司债券的业绩。实际发行规模为25亿元,最终票面利率为3.58%。

(编辑:赵金波)

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