“男人的情怀”卖不动了?千亿洋河跌落之谜

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“男人的感觉”不能卖吗?1000亿洋河陷落之谜

洋河经典广告语“世界上最宽的海是比海高的天空空,男人的感觉比天空空 “刷屏每个大电视台十多年了

然而,与大量广告形成鲜明对比的是,洋河股份公司最近在资本市场上遇到了困难。

近日,洋河股份有限公司提出回购计划,但股价反而在4天内下跌了2.83%,没有太大改善。

究其原因,苏州酒的代表来自江苏,在业内排名第三,不仅距离茅台()五粮液()很远,而且被江苏省的弟弟金世元()加速.

2018年7月12日下午,金世元董事长周素明(。sh)和其他10多人,穿着浅粉色短袖衬衫,带着学习的心态,骑车去宿迁市黄河边的洋河基地参观学习。 洋河控股董事长王耀。深圳),亲自热情接待了金世元(洋河省最强的竞争对手)高级管理团队的到来

据洋河股份公司官方网站介绍,座谈会开始后,洋河团队和金世元团队面对面坐在会议室办公桌的两侧。 首先,王耀介绍了公司的营销理念、管理体系、技术研发,也对这个世界的发展给予了充分的认可。周素明对洋河股份的发展深感震惊。在谈到未来发展时,他强调将积极与洋河合作,让苏酒出名。

出乎意料的是,一年多后,洋河股份的“老大哥”突然对发展放缓产生怀疑。 最近,洋河股份发布的第三季度报告甚至证实了这一疑虑。

提前还款迹象

2019年10月30日,洋河股份有限公司第三季度报告发布 报告期内,公司实现营业收入50.9亿元,同比下降20.6%。非营利性扣除项目净利润13.3亿元,同比下降27.8%。从1月至9月的总体情况来看,该公司的业绩几乎为零增长。

与200多亿元的年销售额和1500亿元的当前市值相对应,它不仅远远不及贵州茅台(Guba)和五粮液,这三大白酒巨头,甚至被世界上江苏省的弟弟们赶超。

与此形成鲜明对比的是,贵州茅台的收入(.同期,扣除后净利润增长16.6%,净利润增长22.4%。五粮液(。SZ)收入增长26.8%,扣除后净利润增长33.4%,几乎显示出冰与火的状态

这反映在股价上。自去年年中以来,洋河股份有限公司的股价在白酒行业遭遇大幅上涨的情况下几乎处于停滞状态。 2018年6月,其股价达到149.8元/股的阶段性高点(原复牌价)。到目前为止,它还没有像贵州茅台、五粮液等高端白酒类股那样继续突破,而是一直徘徊在100元左右

与此同时,该省竞争对手的股价飙升。

照片:东方财富

证券业高级官员王召江告诉马也财经(微信公众号:ymcj8686),这样的蓝筹股一定没有做好销售,因此被挤出市场空;股票价格通常反映在上市公司的销售数据公布之前,所以股票价格停滞是正常的。

对于白酒企业来说,预付款是其未来销售状况的最直接反映

事实上,洋河股份的预付款近年来保持了良好的增长趋势。 2016年至2018年,分别为38.47亿元、42.00亿元和44.68亿元。因此,三年期收入分别为171.8亿元、199.2亿元和241.6亿元,也在稳步增长。

六个月前,洋河股份的预付款突然开始大幅下降。

2019年第一季度,公司预付款为19.74亿元,同比增长34.41% 但截至第二季度末和第三季度末,预收款分别为17.79亿元和19.79亿元,同比分别下降13.53%和28.61%,相应的收入增速也呈现下降趋势。

这意味着如果没有什么特别的事情发生,洋河今年第四季度的收入就不容乐观。

针对这一现象,马也财经(微信公众号:ymcj8686)联系了洋河证券交易所证券部。另一方表示不便回复,要求联系公司对外联络部门。但是,在给对外联络部门打了多次电话后,一直没有人接。

对此,白酒行业专家小朱庆告诉马也财经,大部分经销商不仅代理洋河白酒,还代理五粮液、泸州老窖、古坝等其他白酒品牌。因此,只有在有限的资金下才能做出最佳选择。 此外,今年以来,消费者对白酒消费的热情不高,导致经销商滞留更多商品,所以洋河预付款下降是正常的。 “奇怪的毛利率变化”和预收款直线下降以及近年来洋河股票毛利率的波动一样不可预测

Data

从上图可以看出,今年上半年洋河股份公司的毛利率同比略有下降。但整年来,他们都变得积极起来。 其中,2018年毛利率的变化主要受会计政策变化的影响,几乎没有参考价值。

但是,贵州茅台、五粮液和目前世界上江苏省的葡萄酒企业却没有这种现象。 此外,洋河股份的毛利率一直处于相对较低的水平,甚至比当今世界还要糟糕。在a股上市公司中,销售毛利率在业内排名第十。

数据源:通化顺2019年葡萄酒企业半年度报告

从上图可以看出,今年上半年洋河股份公司的毛利率同比略有下降。但整年来,他们都变得积极起来。 其中,2018年毛利率的变化主要受会计政策变化的影响,几乎没有参考价值。

洋河高端白酒蓝色经典系列产品包括:海洋之蓝、天空之蓝、梦想之蓝 “世界上最宽的海是比海高的天空空,比天空宽的天空空是人类的情感。”洋河蓝色经典系列广告经常在广播中回响

虽然洋河股份有限公司所谓的三款高端白酒产品已经占到了公司年收入的一半,但从价格的角度来看,只有兰孟志系列勉强跨过高端门槛,甚至严格来说,只有Meng9 (M9)属于真正的高端白酒。

另一方面,洋河股份并没有采用白酒公司普遍采用的大分销商体系,而是选择了一种独特的深度分销模式,即以制造商为主导,参与、干预和监督销售渠道的细分,分销商主要负责物流和最终销售。

这种方法的优点是能够及时了解真实的销售情况,调整销售策略,保证价格透明,减少相互间的商品滚动。问题是销售费用巨大,甚至像推销人员这样的一线人员的费用也可能由制造商支付。 此外,这给毛利率带来压力,并会因利润低而降低经销商的积极性。 同时,在这种模式下,洋河股份也不时被报道在经销商的压力下储存商品。

作为回应,白酒行业专家小朱庆向马也财经(微信公众号:ymcj8686)分析,洋河股份公司将为经销商设定销售任务,签订销售合同后,无论是否可以销售,都必须退货。 然而,他认为深度分销模式和低毛利率将是白酒行业未来的发展趋势 “万亿”市值在哪里?

洋河股份花了10多年时间将收入从10亿元以上提高到数百亿元。

2003年,“洋河蓝色经典”空诞生,伴随着强大的分销渠道和广告宣传,以毁灭性的力量席卷江苏市场。

当时,江苏的每一个城市,香烟旅馆、杂货店的每一个角落的显眼位置,都被“洋河蓝”占据,洋河,的确已经成为苏九的代表作品,也是那个时代江苏绝大多数人的记忆 迄今为止,洋河在江苏省的销售份额已经超过一半。

随着该系列葡萄酒销量逐年增加,洋河股份也成功跻身行业前三名,仅次于贵州茅台和五粮液

然而,小河市的成败,给了洋河巨大的推动力,但也限制了它的增长上限

例如,洋河股份的增长率已经不是第一次下降了。 2013年,在反腐风暴的祝福下,高端消费被频繁压制,当时白酒行业业绩的大幅下滑依然历历在目。 当时,洋河股份销量疲软基本上成了主旋律。

公司本身显然认识到了问题的存在,很早就开始了扩张的步伐,但收效甚微。

2016年至2019年上半年,江苏省对外收入占比从44.98%上升至49.54%。三年来,省外销售额从75.81亿元增长到118.3亿元,这似乎是一个好结果。 然而,该公司的净利率一直固定在33%左右,在此期间成本迅速上升,这恰恰是市场发展日益困难的表现。

更重要的是,目前的世界形势,也是江苏省的一家葡萄酒公司,近年来发展非常迅速。其收入从2016年的洋河七分之一下降到2019年第三季度的五分之一 今后,这两个省之间的竞争将不可避免地加剧。

2019年1月10日,洋河公司年会在宿迁市黄河故道旁的洋河基地隆重举行。 宿九集团董事长、洋河股份有限公司董事长王耀发表了《风变稳掌舵、远行扬满帆,奋力谱写“千万亿宏伟目标”新篇章》主题演讲。

在主旨发言中,王耀再次强调了洋河100年的宏伟目标:“1000亿销售收入,1000亿市场价值”,简称“100亿”目标。 然而,在不到一年的时间里,它给市场和投资者的心泼了冷水。

截至11月8日,洋河股份再次跌破100元大关,收盘价为每股99.58元.

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